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    今日福彩3d好运彩字谜 03章 固定资产投资

    3d彩吧图谜总汇全图九:03章 固定资产投资.ppt

    03章 固定资产投资

    ranfand
    2019-03-07 0人阅读 举报 0 0 0 暂无简介

    今日福彩3d好运彩字谜 www.qwbcf.com 简介:本文档为《03章 固定资产投资ppt》,可适用于市场营销领域

    第三章固定资产投资主要内容固定资产投资概述现金流量分析投资决策的方法及运用一、固定资产投资概述(一)投资的含义与分类按投资对象分:生产性资产投资(实物投资)资本性资产投资:即企业的长期资产投资。P流动资产投资:也称营运资产投资均为直接投资行为投资人没有失去对资产的实际控制权证券投资。如股票或债券期货期权信托投资等间接投资投资人失去对资产的实际控制权按时间长短分为长期投资与短期投资按投资方向分为对内投资和对外投资按投资项目的风险程度分为确定性投资和风险性投资按投资的影响程度分为战术性投资和战略性投资(二)固定资产投资的特点投资数额大投资周期长投资风险大(三)固定资产投资动机追求经营规模的扩大提高企业资产的利用效果分散企业投资风险获取对目标企业的控制权(四)固定资产投资的原则(五)固定资产投资的决策程序P二、现金流量分析现金流量是长期投资项目所涉及的现金流入和现金流出的数量是投资方案的基础性决策指标计算现金流量的意义固定资产投资的资金是企业的现金流量而非利润便于考虑时间价值现金流量具有客观性一定期间的现金流量总额与利润总额相等现金流量计算应遵循的原则.区分相关成本和非相关成本相关成本:与特定决策有关的、在分析评价时必须加以考虑的成本。如差额成本、重置成本、机会成本等非相关成本:如沉没成本、过去成本、账面成本等区分二者的经济意义:避免决策失误。因为若将非相关成本纳入投资方案的总成本可能会使一个有利的方案变得不利一个较好的方案可能变为较差的方案.不要忽视机会成本机会成本概念:由于资源稀缺选择A方案就必须放弃B方案投资B方案可能获取的收益即为被选A方案的机会成本性质:机会成本不是一种支出或费用而是可能失去的潜在收益机会成本总是针对被放弃的方案否则就无法计量经济意义:有助于全面考虑可能采取的各种方案以便为既定资源寻求最为有利的使用途径.考虑投资方案对公司其他部门的影响关联效应(或间接影响).考虑投资方案对净营运资金的影响当投资使销售额扩大后对于流动资产的需求也会增加投入的流动资金也会相应增加现金流量指标由现金流入量、现金流出量和现金净流量指标构成现金净流量(NCF)=现金流入量-现金流出量现金流入量营业收入固定资产净残值收入回收流动资金回收流动资金和回收固定资产余值统称为回收额现金流出量原始总投资包括固定资产投资、流动资金投资经营成本(付现成本)年经营成本=年总成本-年折旧-年摊销年总成本=年经营成本+年折旧+年摊销各种税款现金净流量(NCF)计算建设期现金流出量(原始投资)计算经营期的现金净流量经营期年现金净流量=年税后利润+年折旧额+年摊销额计算终结点回收额包括净残值收入、回收流动资金Delta现金净流量()Delta现金流入量新资产增加的营业收入回收固定资产余值的差额旧固定资产的变现净收入(变价收入-清理费用)()Delta现金流出量购置新固定资产的投资新增经营成本新增流动资金投资增加的各种税款(营业税、所得税)()计算DeltaNCF计算Delta原始投资Delta原始投资=新固定资产投资-旧固定资产变价收入计算经营期增加的净现金流量Delta经营期年净现金流量=Delta该年税后利润Delta该年折旧额Delta该年摊销额计算终结点增加的回收额Delta终结点回收额=Delta残值收入+Delta回收流动资金例题年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于年前以元购入税法规定的折旧年限为年按直线法计提折旧预计净残值率为已提折旧元目前可以按元价格卖出假设所得税率卖出现有设备对本期现金流量的影响是()A.减少元B.减少元C.增加元D.增加元答案D账面余额=―=(元)变现损失=―=―(元)变现损失减税=times=(元)现金净流量==(元)三、固定资产投资决策方法投资利润率(ROT)投资利润率=年均利润投资总额优点:简单、明了不受建设期长短、投资方式、回收额有无的影响能反映方案收益水平缺点:未考虑时间价值未利益NCF信息投资回收期是指收回全部原始投资所需要的时间。计算经营期各年净现金流量相等时投资回收期=原始总投资经营期年现金净流量经营期各年净现金流量不相等按累计的现金净流量计算决策规则优点:直观反映投资回收时间缺点:未考虑时间价值未考虑回收期以后的现金流量净现值(NPV)净现值是指投资方案现金流入量现值与现金流出量现值(原始投资现值)的差额计算NPV=全部现金流入量现值-全部现金流出量现值=经营期净现金流量的现值+终结点回收额的现值-原始总投资的现值决策原则独立性方案净现值大于时表示折现后现金流入大于折现后现金流出该投资项目的报酬率大于预定的折现率该投资项目可行净现值小于时该投资项目的报酬率小于预定的折现率该投资项目不可行互斥性方案选择正净现值最大的投资方案净现值的关键是确定折现率优点:考虑了时间价值考虑了全部净现金流量考虑了投资风险价值缺点:不能确定实际收益率不能比较投资额不同的方案NCF与折现率确定困难净现值率净现值率=投资项目净现值原始投资现值获利指数(PI)获利指数(PI)=全部现金流入量现值全部现金流出量现值获利指数=+净现值率决策规则获利指数ge说明投资方案实施后的投资报酬率大于预期报酬率方案可行若获利指数<应放弃投资在对多个可行互斥投资方案决策时应选择获利指数最大的项目特点:弥补了净现值法的缺陷该指标一般在限量资本决策中运用较多内含报酬率(IRR)IRR是指能使投资方案的净现值为零的贴现率又称内部收益率IRR计算()简便法适用条件:全部投资于建设起点一次投入建设期为经营期年净流量相等无回收额)计算步骤()计算年金现值系数()查表()用插值法计算IRR()逐次测试法()先设一折现率i计算NPV()若NPV再设一较小折现率i并使NPV若NPV再设一较大折现率i并使NPV()用插值法计算IRRIRR决策规则在对某一方案决策时内含报酬率资本成本时方案可行在有多个可行互斥投资方案决策时应选择内含报酬率最大的投资方案优点:考虑时间价值反映项目实际收益率且不受行业基准收益率的影响缺点:计算复杂年等额净回收额法适用于原始投资额不相同、项目计算期也不相同的多方案比较年等额净回收额=净现值年金现值系数选择年等额净回收额最大的方案变形:比较年均成本四、投资决策方法的运用(一)折现指标之间的关系(二)评价指标的应用、独立型方案()对单一的独立投资项目的财务可行性进行评价时利用净现值、净现值率、获利指数、内部收益率指标会得到完全相同的决策结论()当投资回收期或投资利润率的评价结论与净现值等主要指标的评价结论发生矛盾时应以主要指标的决策结论为主。、互斥型方案()原始投资额相同的互斥性方案采用净现值法和净现值率法()原始投资额不相同的互斥性方案采用差额投资内部收益率法和年等额净回收额法。差额投资内部收益率(DeltaIRR)法计算Delta原始投资计算Delta经营期净流量计算Delta回收额计算DeltaNPV或DeltaIRR评价投资方案。年等额净回收额法年等额净回收额=净现值(PA,I,n).多个投资方案组合的决策()在资金总量不受限制时可按每一项目的净现值大小排队确定优先考虑的项目顺序()在资金总量受到限制时则需按每一项目的净现值率或获利指数大小结合净现值进行各种组合排队从中选择能使净现值之和最大的组合作为最优组合。例题某企业计划进行某项投资活动拟有甲乙两个方案。有关资料为:甲方案原始投资为万元其中固定资产投资万元流动资金投资万元全部资金于建设起点一次投入。该项目经营期年到期残值收入万元。预计投产后年营业收入万元年总成本万元。乙方案原始投资为万元其中固定资产投资万元无形资产投资万元流动资金投资万元全部资金于建设期点一次投入。该项目建设期年经营期年到期残值收入万元无形资产自投产年份起分年摊销完毕。该项目投产后预计年营业收入万元年经营成本万元。该企业按直线法折旧全部流动资金于终结点一次回收所得税税率%设定折现率%。要求:()计算甲方案的投资回收期、净现值、获利指数和年等额净回收额()计算乙方案的投资回收期、净现值和年等额净回收额【答案】()甲方案原始投资=万元经营期年NCF=()times()=万元终结点回收额=万元投资回收期=divide=年净现值=timestimes=万元获利指数=年等额净回收额=divide=万元。乙方案:固定资产年折旧=万元无形资产摊销=万元原始投资=万元NCF=()times()=万元终结点回收额=万元投资回收期=+divide=年净现值=times()times=万元。年等额净回收额=divide=万元。例题某企业计划用新设备替换现有旧设备。已知新、旧设备原始投资的差额为元经营期均为年。新设备投入使用后与使用旧设备相比每年增加营业收入元每年增加经营成本元。新、旧设备预期残值相同无建设期。该企业按直线法计提折旧所得税率预计折现率%。要求:根据以上资料确定应否用新设备替换旧设备。()△固定资产资产年折旧(元)△年税后利润(元)△年经营期mdash年年净流量=+=(元)()△NPV=times-=()△年金现值系数==采用插值法计算得:△IRR=当△>时应以新换旧。

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